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懵了!机构纷纷出逃 进场全是散户?史上最大电力股上市3日就开板 千亿新能源何去何从?

  6月15日早盘,刚上市三个交易日的三峡能源(600905)打开涨停板,盘中最低跌到4.28元,在90分钟内拉升至涨停,报4.62元,收盘仍封死涨停板封单超117万手。

  三峡能源仅仅在开板90分钟内就创下了巨量的成交,盘后数据显示,当天成交额创下天量达164.1亿,换手率高达52.45%

  

  当天龙虎榜显示,买入金额最大前五名排第一的是招商证券上海牡丹江路,净买入2.57亿元,其余四个为东方财富(300059)拉萨XX路席位,合计净买入7.32亿元,该席位大部分为散户;卖出金额最大前5名中,除东亚前海证券上海分公司净卖出1.92亿元外,其余四个均为机构专用席位,合计净卖出6.34亿元。

  6月10日,三峡能源上市首日开盘上涨44.15%至3.82元,触及涨停,上市首日市值超千亿,而在第三个交易日就出现巨额换手,机构席位大幅卖出,接下来部分短线资金开始介入可能会加剧股价波动。

  三峡能源本次IPO是我国电力行业史上规模最大的IPO,募资金额超过227亿元。此次募集的资金主要用于7个海上风电场项目建设这7个海上风电项目均为2018年底前核准的抢装项目。而2020-2021年为海上风电抢装期,如能在2021年底前全部完成并网,届时可以锁定核准时0.85元/千瓦时的高额上网电价。

  本轮募投项目建成后,将大幅增加其装机规模,并满足经营规模日益扩大带来的资金需求。

  三峡能源成立于1985年,其前身为水利部水利工程综合经营公司,于2008年12月并入中国长江三峡集团有限公司(下称三峡集团),截至2020年底,三峡集团直接持有公司140亿股份,占公司股份总数的70.00%,三峡集团控股的三峡资本持有公司9.98亿股,占公司股份总数的4.99%;因此,三峡集团直接和间接持有公司74.99%的股份。另外,珠海融朗、浙能资本、都城伟业、水电建咨询持股公司4.99%,金石新能源占比2.5%,川投能源(600674)、招银成长持股1.275%。

  

  主营风光电:风电占比61% 光伏占比38%

  三峡能源是我国最大清洁能源集团三峡集团的新能源战略实施主体,是A股市场稀缺的大型新能源运营商之一,主营风电和太阳能的开发、投资和运营。

  三峡能源官网显示,截至2020年12月底,该公司业务已覆盖全国30个省、自治区和直辖市,已并网风电、光伏等装机规模超1500万千瓦,资产总额超1400亿元。

  2017-2020年,公司实现营业收入67.81、73.83、89.57、113.15亿元,同比增长31.00%、8.88%、21.32%、26.33%;实现归母净利润24.30、27.09、28.40、35.89亿元,同比增长58.40%、11.48%、4.84%、26.38%;毛利率53.96%、56.30%、56.74%、57.55%;净利率37.74%、38.31%、34.06%、34.65%;ROE(摊薄)9.36%、6.65%、7.38%、8.57%。

  

  总体来看,公司毛利率、净利率、ROE保持稳定。2021年1月,三峡集团董事长雷鸣山在接受采访时表示,未来5年,三峡目标实现新能源装机7000万到8000万千瓦,这一目标相当于在现有基础上翻3-4倍,届时三峡集团将成为全球一流的清洁能源集团。

  主营业务为风力和光伏发电,分业务来看:

  1)风力发电:2017-2020Q3公司实现风力发电业务收入40.15、46.47、54.83、49.16

  亿元,占比62.87%、63.14%、61.48%、61.24%,公司风力发电平均上网电价为0.45、0.44、0.46、0.48元/千瓦时;

  2)光伏发电:2017-2020Q3公司实现光伏发电业务21.83、25.67、33.18、30.21亿元,占比34.19%、34.88%、37.20%、37.63%,公司光伏发电平均上网电价为0.80、0.76、0.71、0.64元/千瓦时。

  

  东吴证券研报表示,预计未来三年公司的营收复合增速在30%左右,作为A股最大的新能源发电上市平台稀缺性显著。

  打造海上风电引领者

  海上风电是三峡能源的核心战略。

  截至2020年9月30日,三峡能源海上风电项目已投运规模104万千瓦、在建规模293万千瓦、核准待建规模530万千瓦,规模位居行业前列。到2021年底,三峡能源预计投产的海上风电装机规模将超400万千瓦,预计实现年发电量超100亿千瓦时。

  从过去经验看,海上风电项目对电价的增厚效应明显。海上项目单体规模普遍较大、利用小时数远高于陆上风电,2021年前全部并网的项目享受0.85元/千瓦时的高电价,且沿海经济发达省份就地消纳空间大,无需担忧限电问题,属于优质项目资源。参考三峡能源募投项目体量,预计海上风电将有相比当前整体装机较大占比的体量密集投运,从而对综合上网电价和整体盈利能力带来增厚效应。

  三峡能源表示,未来将秉承“海陆共进”的开发思路,在大力推进陆上风电开发的同时,坚定不移实施“海上风电引领者”战略。在“十四五”海上风电高增长可期的背景下,三峡能源有望凭借其在海上风电的优势引领国内海上风电发展。

  碳中和背景下十四五期间新能源装机有望翻3-4倍

  2020年9月,国家主席习近平在联合国大会上向世界宣布了2030年前实现碳达峰、2060 年前实现碳中和的目标。

  电力化是碳中和的核心,风电和光伏则在可再生能源发电中被寄予了厚望。

  长期来看,根据国网能源研究院发布的《中国能源电力发展展望2019》,到2050年我国电源装机容量总额将达到50亿千瓦,其中风电和光伏的装机容量占比超过50%;电力需求达到12.4-13.9万亿千瓦时,其中风电和光伏发电量占比接近40%。

  2020年我国电源装机容量总额约为22亿千瓦,其中风电为2.81亿千瓦、光伏为2.52亿千瓦,假设到2050年风电+光伏装机容量合计占比达到50%,则未来30年装机容量的年复合增长率为5.27%;假设到2050年风电+光伏发电量合计占比达到40%,则未来30年发电量年复合增长率为6.82%。

  短期来看,根据国家主席习近平在气候雄心峰会上的表述,到2030年风电、光伏总装机容量将达到12亿千瓦以上,对应未来10年风电+光伏装机容量CAGR为8.41%,保守估计每年新增风电+光伏装机合计为70GW以上。

  东吴证券研报认为,三峡能源作为A股资产规模最大风电光伏运营平台,十四五期间新能源装机有望翻3-4倍。

  同时,2021年1月,三峡集团董事长雷鸣山在接受采访时表示,未来五年三峡新能源装机实现7000万-8000万千瓦的水平,这一目标相当于在现有基础上翻3-4倍。

  三峡能源发电项目装机规模从2008年底的14.3万千瓦迅速增长到2020年底的超过1500万千瓦,12年增长近104倍,资产总额2020年底超过1400亿元,总资产位居A股新能源上市公司高居第一位。

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  责任编辑:phb

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